(AOF) - Accor (- 9,01 %, 44,95 euros) trébuche lourdement et signe la plus forte baisse de l’indice CAC 40. Le groupe hôtelier a dévoilé des résultats semestriels globalement mitigés. Pour les analystes d’UBS, ils sont inférieurs à leurs prévisions. Le chiffre d’affaires a par exemple atteint 2,745 milliards d’euros, ou encore le résultat net s’est installé à 233 millions d’euros, là où la banque suisse tablait sur respectivement 2,863 milliards d’euros et 257 millions d’euros.
Même son de cloche chez Jefferies pour qui le chiffre d'affaires a été inférieur aux attentes et qui note que l'effet de change défavorable sera plus important que prévu sur l'ensemble de l'année.
Accord a précisé que les effets de change ont eu un impact négatif de 69 millions d'euros sur les revenus au premier semestre, notamment à cause du real brésilien et des dollars australien et canadien. Jefferies a toutefois noté que l'Ebitda avait été supérieur à ses prévisions.
Les deux brokers ont également noté un ralentissement de la croissance du RevPAR. Au premier trimestre, le revenu par chambre disponible avait connu une hausse de 5 %, tandis que sur les trois mois suivants, il n'a progressé que de 4,1 %, soit une hausse de 4,6 % sur l'ensemble du semestre. En outre, Accor table sur une poursuite de cette tendance étant donné que pour l'ensemble de l'année, le RevPAR est attendu en amélioration comprise entre seulement 3 et 4 %.
Parmi les autres objectifs du groupe : l'excédent brut d'exploitation courant est anticipé en progression de 9 à 10 % à taux de change constants. Sur la base des taux de changes attendus, il serait négativement impacté à hauteur d'environ 60 millions d'euros, a prévenu Accor.
Chez UBS, la recommandation est à Acheter avec un objectif de cours de 61,45 euros, et chez Jefferies, les analystes sont également à Acheter en ne ciblant toutefois que 53 euros. Le potentiel de hausse s'élève ainsi respectivement à 24,39 et 7,29 % par rapport au cours de clôture de mercredi.
AOF - EN SAVOIR PLUS
Points clés
- Premier opérateur hôtelier mondial, créé en 1967, avec plus de 40 % du marché, leader en France, en Asie-Pacifique, Moyen-Orient-Afrique et Amérique latine ;
- Parc hôtelier de 5 680 hôtels exploités sous 45 marques, 10 000 restaurants & bars dans 100 pays, du luxe pour 26 % des revenus sous les marques Fairmont, Raffles, Sofitel … au milieu de gamme (34 %) et aux hôtels économiques Adagio, Ibis, Mercure, Novotel…;
- Activité de 5,61 Mds€ équilibrée au niveau mondial et répartie en deux divisions : « Premium, Milieu de Gamme & Économique » pour 53 % des revenus et « Luxe & Lifestyle », regroupant conciergerie, location de résidence de luxe ou services digitaux pour hôteliers… ;
- Deux ambitions :
- dans l’hôtellerie, consolidation du leadership de Ibis, Novotel et Pullman et densification du réseau via les marques de Mövenpick, Mercure, Handwritten et Greet,
- dans le luxe & lifestyle, croissance forte tirée par la valorisation des marques Orient Express, Raffles et Fairmont, Sofitel, MGallery, Emblems et Ennismore ;
- Capital ouvert avec des positions fortes (10,49 % pour le fonds Parvus, 6,8 % pour le séoudien KHC et 6,2 % pour le fonds qatari QiA, avec un conseil de 13 administrateurs présidé par le directeur général Sébastien Bazin.
Enjeux
- Agilité du modèle d’affaires :
- fondée sur la diminution des besoins en fonds propres par l’« asset light » -vente des murs et contrôle de la gestion, plan de cessions d’actifs d’ici 2025 chez AccorInvest,
- conçue pour la création de trafic via un portefeuille étendu de marques mondiales, une distribution maximisant la conversion en nuitées, la fidélisation et les partenariats avec des distributeurs tel Amadeus,
- diversifiée dans les services aux propriétaires, dont la contribution sera positive en 2024 au bénéfice d’exploitation,
- visant l’extension du parc hôtelier -pipeline de 1 381 hôtels, avec montée en gamme du luxe,
- et soutenue par l’innovation permanente, dans les process & outils et les organisations : plateforme unique de services partagés pour les 2 divisions, plateforme de distribution et réservation pour le programme de fidélité ALL ;
- Stratégie environnementale « Planet 21 » visant 0 carbone en 2050 pour les hôtels Accor :
- 2025 : baisse de 25,2 % des émissions en interne et de 15 % chez des fournisseurs,
- élimination des plastiques à usage unique, « emprunt vert …» ;
- Retombées du partenariat stratégique avec le chinois Huazhu Hotels, renforçant les marques Ibis, Mercure et Novotel en Chine, Taïwan et Mongolie, et avec IDeaS pour la gestion des revenus du portefeuille d’activités ;
- Structure financière maîtrisée avec 1,1Mds€ de liquidités, un autofinancement libre récurrent de 614M€ et une dette nette ramenée à 2 ,9 Mds€.
Défis
- Forte exposition à l'Europe qui contribue à près de 40 % du bénéfice d’exploitation ;
- Réalisation des ambitions fortes en Inde -une trentaine d’ouvertures d’ici 2028- et pour la chaîne Mercure -200 établissements à venir sur un portefeuille de + 100 hôtels ;
- Stratégie 2023-2027 avec des objectifs financiers confirmés pour chacune des divisions :
- « Premium, Mid & Eco » : hausse annuelle de 2,5 à 3,5 % du réseau, de 2 à 4 % du RevPar, de 4 à 7 % du bénéfice d’exploitation,
- « Luxe & Lifestyle » : croissance annuelle de 8 à 3,5 % du réseau, de 3 à 5 % du RevPar, de 11 à 13 % du bénéfice d’exploitation,
- pour le groupe : croissance annuelle de 3 à 5 % du réseau, de 3 à 4 % du RevPar et de 6 à 10 % du bénéfice d’exploitation ;
- Dividende 2024 de 1,26 € dans le cadre d’un engagement de retour aux actionnaires de 3 Mds€ environ entre 2023 et 2027.
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